2022年上半年，聲測管市場(chǎng)將出現供需雙增的格局，聲測管原料將出現分階段供需不匹配。在這種情況下，聲測管可能會(huì )在后期同步上漲，聲測管原料可能會(huì )大幅上漲。這樣，2205合約盤(pán)面利潤就有分階段收縮的可能。自11月底以來(lái)，由于需求邊際的改善，限產(chǎn)政策沒(méi)有明顯放松。再加上基差的修復因素，螺紋鋼主合約出現了一波反彈，主合約2205的較大反彈幅度達到4476元/噸，然后再次出現回調。

2022年上半年，中國聲測管市場(chǎng)將呈現供需雙增、供需略快的局面，而原材料端則存在分階段供需不匹配的情況。自去年10月中旬以來(lái)，由于需求疲軟，鋼筋市場(chǎng)出現了明顯的下降。但現貨焦炭?jì)r(jià)格也出現了7輪下降，僅2018年10-100噸鋼筋價(jià)格出現了較低的預期下降趨勢，而且鋼筋價(jià)格也出現了較低的下降趨勢。因此，下個(gè)季度，聲測管供應出現了邊際改善的預期。

除上述聲測管供需刺激因素外，還有兩個(gè)原因：一是目前的生產(chǎn)限制政策基本以年為單位，由于2021年一季度基數較高，即使根據目前的生產(chǎn)限制政策，2022年一季度粗鋼日產(chǎn)僅263.54萬(wàn)噸，10月，遠超過(guò)230.9萬(wàn)噸，上周末，我國聲測管經(jīng)濟工作會(huì )議提出了碳高峰，碳中和是實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的內在要求，必須堅定不移地推進(jìn)，但不可能一勞永逸，這表明雙碳制造的總體方向沒(méi)有改變，但一些一刀切的實(shí)施方法將得到糾正，預計雙碳制造政策對聲測管供應方面的影響將在邊際上減弱。本周末，唐山13家聲測管企業(yè)的環(huán)保水平從D級調整為C級，表明未來(lái)邊際供應可能略有改善。需求的邊際需求將繼續改善。此外，自去年年底以來(lái)，聲測管價(jià)格下跌的主要略有減弱。對于2022年上半年的需求，我們認為繼續邊際修正的可能性更大。

上周末，我國聲測管經(jīng)濟工作會(huì )議將明年的政策基調確定為穩定，尋求改善。預計明年宏觀(guān)政策的權重將會(huì )增加。同時(shí)，該公告還提到，在基礎設施建設方面進(jìn)行適當的先進(jìn)投資，以及促進(jìn)聲測管項目行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的基調。我們認為，聲測管項目和基礎設施政策的底部可能已經(jīng)出現，預計明年上半年將迎來(lái)邊際修復。聲測管原料的基本面可能相對較差，港口庫存繼續積累，上周末已達到1.55億噸。然而，在明年上半年，其基本面可能會(huì )發(fā)生一些變化。首先，明年主流礦石的供需增長(cháng)基本集中在下半年，而不是主要礦石企業(yè)的當前價(jià)格水平，供需顯著(zhù)釋放的可能性很小。第二，雖然港口庫存較高，但中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，上周的基本面可能會(huì )發(fā)生一些變化。但港口庫存仍然很高，但中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，但中高，中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，上半年的庫存仍然不高，上周仍然不高，但上周的庫存仍然不高質(zhì)量仍然鋼聲測管原料庫存仍然不高，預計下周的供應量也將出現同比下降低。聲測管原料庫存將出現2020年上半年，聲測管廠(chǎng)的總體供需量將出現1202萬(wàn)噸。在這種情況下，聲測管可能會(huì )在后期同步上漲，聲測管原料可能會(huì )大幅上漲。這樣，2205合約盤(pán)利潤就有可能分階段收縮。